PE（市盈率）的计算公式是：PE=P/E

P 是每股股价，E 是每股净利润。

在 P 和 E 的基础上同时乘以总股本 N，

P*N = 总市值；E*N = 总净利润。

公式就变成了：

PE=（P*N）/（E*N）= 总市值 / 总净利润

比如 A 公司市值是 1 个亿，净利润 1000 万，PE 就是 10。

就好比你花 1 个亿开了一个餐馆，这家餐馆每年扣除各种成本和费用后，净利润是 1000 万，这 1000 万净利润你每年都可以全部以现金形式留存下来，那需要 10 年才能收回你最初的 1 个亿投入。

这里 PE=10 代表的就是回本期限是 10 年。

PE 只是一个相对估值指标，他不是一个绝对判断估值的标准，不能简单的说 PE 超过多少就是高估，低于多少就是低估。

不同的行业的公司，直接比较 PE 是没有任何意义的。

比如：

A 公司是一家银行，每年净利润增长稳定在 10%。

B 公司是一家科技公司，每年净利润增长 100%。

如果两家公司当前 PE 都是 10，那我肯定买 B 公司，因为 B 公司增长更快，假设两家公司市值都不变的话，一年后 B 公司 PE 就降低为 5 了，A 公司一年后 PE 还是 9 左右。

所以增长性更高的行业会享有更高的估值，更高的 PE。

牛市里整个市场的市盈率会升高

中国市场因为个人投资者占比较大，情绪影响市场严重，所以 A 股牛市一般都是疯牛，来也匆匆，去也匆匆。短期内上市公司的盈利变化是不大的，所以 E 的变化不大，想要抬升公司价格，那只有拉升 PE 了。牛市里投资者情绪高涨，资金疯狂涌入股市，将市场整体的 PE 拉升。

但这种没有估值基础的上涨是不可持续的，总会从哪里来，到哪里去。

在指数投资里，PE 有什么用途呢？

指数的 PE，就像一个人的体温一样。

在健康状康下正常成年人的体温在 37 度左右，上线波动 0.5 度都是正常的。但是一旦体温超过 37.5 度，就会有发热的嫌疑；如果到 38 度以上，那肯定就是发烧了，这个时候也许还不严重，吃点药就能好；但一旦超过 39 度，有可能就不止发烧那么简单，有可能是肺炎等更严重的疾病。

指数的 PE 也是一样，在一定时期内会在一个区间波动，这个区间会跟经济环境相关，比如沪深 300 指数的 PE 近几年都在 10-13 之间波动。突然有一天指数的 PE 高过了这个波动区间，那有可能市场发生了不正常的变化，如果 PE 短期内大幅提升，超过这个区间很多，那有可能就是牛市来了。

虽然大家都期待牛市，但一个快速的牛市其实是一种病态的市场，这样的牛市不会持续很久，最终会一地鸡毛。

同样，指数的 PE 也会低于波动的区间，甚至短时间内低很多，这有可能是一些极端情况导致的，比如战争，比如最近的疫情，导致股市快速下跌，市场 PE 迅速下降，这也是一种不健康的市场状态。

但这种情况恰恰是买入的机会，因为市场最终会价值回归，回到正常的估值区间。

PE=P/E，做一下公式转换，那么 P=E*PE

虽然不同的时间点 PE 没有变，但 E 是随着上市公司盈利能力增强是越来越大的，E 变大，价格 P 当然也会逐渐升高。

这其实就是投资指数基金赚钱的真谛，赚取经济增长和上市公司成长的钱。

当然，在 E 不变的情况下，PE 迅速抬升也能提升价格，这就是上面提到过的牛市里发生的事情，这是赚估值提升的钱。

所以投资指数基金的策略就是：

长期持有赚上市公司利润增长的钱，只要估值合理可以一直持有。

短期牛市，赚估值提升的钱，随着估值高估，分批卖出，落袋为安。

指数 PE 可以反映市场的健康状康，就像温度计可以测量人的体温。